Mengapa dana lindung nilai perdagangan olahraga cacat fatal | Peter Webb

Peluang perdagangan Betfair

Baru-baru ini, pada hari Sabtu, kami mengadakan 331 pacuan kuda di Inggris dan Australia. Sepanjang tahun, mudah untuk mencatat 10-20 ribu balapan dan sekitar 10 miliar poundsterling setahun dalam omset taruhan pada balapan saja. Jika kami menambahkan sepak bola dan olahraga lainnya dan menghitung semua aktivitas termasuk pra-pertandingan dan dalam-permainan, Anda akan mendapatkan total sekitar £55 miliar setahun dalam cocok omset taruhan di bursa Betfair.

Perjudian adalah bisnis besar dan pasti siap untuk dana lindung nilai olahraga yang terorganisir dengan baik untuk menawarkan layanannya ke pasar?

Itu bisa memunculkan serangkaian kelas aset yang sama sekali baru. Investasi olahraga yang disiapkan untuk menarik investasi dana lindung nilai akan memungkinkan mereka untuk mempekerjakan quants berkualitas tinggi dan pedagang olahraga menggunakan jumlah uang yang layak untuk berpartisipasi dalam hal-hal seperti pertandingan kriket, liga utama, dan acara semacam itu melakukan semua kerja keras untuk investor terakreditasi , sebagai imbalan atas biaya kinerja. Tampaknya itu ide yang bagus!

Saya mohon untuk berbeda….

Dimana peluang tradingnya?

Manajer dana bekerja di mana ada skala peluang dan skala ekonomi. Di pasar keuangan, Anda akan menemukan dana lindung nilai yang menempati sebagian besar ceruk dan setiap pasar individu bernilai miliaran atau mungkin triliunan tergantung pada bagaimana Anda menghitungnya.

Tapi tentu saja, olahraga wapasar gering juga bernilai miliaran bukan? Ya dan tidak adalah jawaban yang jelas ambigu. Pasar taruhan, seperti pasar keuangan, diukur dalam miliaran. Tetapi yang mendasarinya adalah struktur pasar yang berbeda secara fundamental.

Pasar keuangan

Di pasar keuangan, investor institusional dapat menemukan perusahaan bernilai miliaran dan kemudian mulai membeli sebagian atau seluruhnya. Jika Anda memegang posisi itu, umumnya, accretive. Nilainya meningkat seiring waktu. Aset keuangan menghasilkan pendapatan yang dapat diinvestasikan kembali ke dalam bisnis untuk menumbuhkannya. Ini membuatnya lebih berharga dan, menjaga hal-hal sederhana, harga pasar harus mencerminkan hal itu.

Bisnis memiliki aset tetap, aset tidak berwujud di neraca mereka dan berbagai hal yang dapat mereka investasikan dan hasilkan pendapatan. Pendapatan itu dibagikan kepada pemangku kepentingan dan orang-orang membeli dan menjual hak atas aset itu di pasar modal. Pembeli dan penjual bersaing satu sama lain untuk mendapatkan akses ke pengembalian di pasar saham dan semua orang senang, baik dengan investasi berbasis pendapatan atau pertumbuhan modal jangka panjang. Potensi pengembalian bisa sangat besar karena pendapatan diinvestasikan kembali oleh kendaraan investasi.

Pasar taruhan olahraga

Jika Anda melihat olahraga dan pacuan kuda, itu adalah keseluruhan ketel ikan yang berbeda.

Pertama, tidak ada konsep pendapatan dari investasi, tidak ada dividen atau pendapatan tetap. Ini semua tentang keunggulan yang dimiliki dana lindung nilai di pasar dan Anda dapat menciptakan keunggulan yang dapat dibuktikan. Tetapi pada saat itu skala menjadi sebuah isseu.

Ya, volumenya sangat tinggi, kira-kira £10 miliar sepanjang tahun. Tapi di sinilah kita menyimpang secara dramatis. Pertukaran taruhan didorong oleh acara, semakin banyak acara, semakin banyak omset. Omset taruhan senilai £10 miliar itu dipecah menjadi ribuan pasar, kira-kira 20.000 pasar secara keseluruhan. Jadi pasar yang dipertaruhkan dana lindung nilai Anda sebenarnya tidak diukur dalam miliaran, sebenarnya kira-kira £0,5 juta per pasar untuk balapan. Itu £10 miliar dibagi 20.000.

Hal penting untuk disadari di sini adalah bahwa ini adalah volume taruhan yang cocok. Cara ini dihitung adalah untuk £10 kembali dan taruhan lay £10 menghasilkan £20 dalam taruhan yang cocok. Jadi, pada kenyataannya, angka itu sebenarnya dibelah dua lagi. Jadi pacuan kuda rata-rata hanya bisa menyerap taruhan maksimum £250.000. Pada tingkat itu, rata-rata, Anda akan menjadi seluruh pasar.

Menemukan keunggulan itu mudah, menskalakannya jauh lebih sulit

Tidak butuh waktu lama bagi saya untuk menemukan keunggulan dan mulai bertaruh.

Itu cukup berhasil sehingga dengan tiga tahun memulai bank saya telah tumbuh melampaui rata-rata pacuan kuda Inggris. Jadi saya tidak punya pilihan selain memodifikasi taruhan saya agar tetap dengan likuiditas pasar. Jika Anda “melebihi” Anda secara tidak sengaja memengaruhi harga terhadap diri Anda sendiri dan itu membunuh keunggulan Anda.

Jadi permainan yang harus Anda mainkan adalah hanya mempertaruhkan dalam likuiditas umum pasar dan pada tingkat sedemikian rupa sehingga Anda tidak memengaruhi peluang dan keunggulan Anda.

Hasil praktis dari pembatasan ini adalah pengembalian investasi yang sangat tinggi, jauh lebih tinggi daripada yang bisa Anda dapatkan dengan strategi investasi tradisional. Anda tidak dapat menskalakannya tetapi jika Anda memiliki keunggulan, Anda dapat mereplikasinya ribuan kali dan membangun laba atas modal Anda dengan sangat cepat. Namun dalam jangka panjang Anda akan terkendala oleh likuiditas pasar.

Jika Anda memiliki bank sebesar £10.000 dan mengelola pengembalian rata-rata 1% dari taruhan £1.000, Anda akan mendapatkan pengembalian £200,000 setelah satu tahun. Benar-benar tidak perlu keluar dan mengumpulkan uang atau mengandalkan investasi eksternal untuk mendanai aktivitas Anda. Jika Anda memang perlu melakukan ini, berapa keuntungan yang Anda peroleh dari taruhan Anda?

Saya tidak percaya ada pembenaran untuk mengumpulkan uang untuk ‘berinvestasi’ dalam perdagangan olahraga. Karena struktur taruhan olahraga memungkinkan Anda untuk ‘memanfaatkan’ taruhan Anda berkali-kali. Dalam hal balapan, 97 kali dalam sehari. Jika Anda mempertaruhkan hanya £1k per balapan, Anda akan menghasilkan £97.000. Setiap angka besar dikalikan dengan tepi kecil mendapat pengembalian yang besar.

Bukti tidak langsung

Ada beberapa organisasi besar di luar sana yang berhasil melakukan pekerjaan mereka. Saya telah menangani sebagian besar selama bertahun-tahun dalam satu atau lain bentuk dan itu membatasi apa yang dapat saya katakan tentang bagaimana mereka beroperasi.

Tapi pada dasarnya modus operandi mereka berbeda dengan apa yang mungkin Anda anggap ‘normal’. Tetapi yang lebih penting, mereka sama sekali tidak perlu mengumpulkan dana eksternal untuk menjalankan bisnis mereka. Mereka dan saya haus akan lebih banyak pasar dan lebih banyak aktivitas di pasar tersebut.

Apakah Anda ingin mempercayai hal di atas atau tidak, itu adalah fakta yang sangat dingin dan pasar sangat membatasi diri untuk orang-orang dengan bank besar. Jalan kembali di awal Betfair saya mengambil salah satu orang komersial mereka untuk tur keliling Kota London. Menjadi jelas, bahkan saat itu, bahwa pasar tidak sesuai dengan penggunaan institusional. Itu dan tetap seperti itu sejak saat itu. Jika balapan rata-rata cocok dengan taruhan £50 juta, maka itu mungkin kasus yang berbeda. Tapi karena satu dan lain alasan, sepertinya tidak pernah mencapai level itu. Tidak ada banyak minat dari industri hedge fund. Itu sebenarnya cukup meyakinkan, karena tetap tertanam kuat di tingkat individu dan penghobi. Orang akan bank kecil masih bisa melakukan pekerjaan yang besar di pasar. Orang dengan bank besar, kurang begitu.

Skandal Centaur

Kurangnya kebutuhan akan dana lindung nilai disorot oleh skandal Centaur. Langsung saja saya rangkum disini.

Centaur didirikan sebagai perusahaan perdagangan olahraga generasi berikutnya. Tujuannya adalah untuk mengumpulkan uang dan menginvestasikan uang itu dalam taruhan olahraga dan pasar perdagangan olahraga. Hal-hal ternyata sangat berbeda dan mau tidak mau mereka runtuh ke dalam administrasi karena jutaan untuk “investor”.

Tapi saat peluncuran, ada banyak keangkuhan dan sedikit akal. Saya berbicara dengan jurnalis yang sama yang meliput sisi humas peluncuran, tetapi tidak satu pun dari mereka akan memuat cerita tentang masalah yang akan dihadapi Centaur. Itu tak terelakkan.

Satu-satunya saat saya mendapat panggilan balik dan mengutip pemikiran saya tentang betapa cacatnya semuanya, adalah ketika Centaur pingsan.

Ada banyak aspek sedih dalam cerita. Ini bukan hanya masalah uang yang hilang oleh orang-orang yang berinvestasi di perusahaan yang mereka pikir akan berhasil menyebarkan modal itu, tetapi lebih dari itu citra industri didorong lebih rendah.

Seluruh keadaan sangat buruk sehingga para direktur dilarang menjadi direktur perusahaan selama delapan tahun. Tapi ironisnya adalah orang-orang yang memegang jabatan di Centaur masih dalam industri dan kurang lebih melakukan hal yang sama!

Itu sangat menakjubkan. Saya menghubungi beberapa wartawan untuk memperingatkan potensi masalah dan alasan mengapa itu tidak masuk akal, tetapi terlepas dari sepotong kecil di FT, kata-kata saya jatuh di telinga tuli.

Tampaknya penumpang yang mengejar uang tunai atau sesuatu yang terlalu bagus untuk menjadi kenyataan, akan selalu melakukan itu dan keinginan untuk mendapatkan uang cepat berarti mereka tidak akan pernah melakukan uji tuntas dalam hal keandalan atau kredibilitas orang-orang di balik beberapa skema gila ini, saran atau produk. Namun faktanya tetap bahwa pertukaran taruhan telah memberikan kemampuan untuk menciptakan jejak audit yang sempurna dan bukti kemampuan.

Jika Anda baik, itu ada dalam hitam dan putih. Anda dinilai oleh pasar!

Siklus peluang tanpa akhir, tetapi tidak untuk investor

Individu, perusahaan, sistem, strategi semuanya datang dan pergi dan tampaknya tidak lama setelah satu perusahaan menghilang dengan uang investor, perusahaan lain muncul tepat di belakangnya. Saya diberikan presentasi oleh seorang investor potensial di sebuah perusahaan beberapa tahun yang lalu, yang mengklaim memiliki teknologi inovatif di industri ini yang akan digunakan untuk mengeksploitasi pasar.

Namanya? Teknologi strategi. Itu baru beberapa tahun lagi tetapi berhasil menghabiskan hampir £ 9 juta dana investor sebelum meledak!!

Seperti yang ditunjukkan BETDAQ, ketika mereka menyoroti fakta bahwa saya menang pada semua 28 balapan di Cheltenham 2017, pencapaian luar biasa dapat dibuktikan dan diverifikasi di bursa, tetapi tampaknya sangat sedikit orang yang menganggapnya penting saat berinvestasi atau membeli saran. Sepertinya tidak ada yang pernah mempertimbangkan untuk meminta rekam jejak apa pun.

Tetapi ketika membuat klaim atau mencoba mengumpulkan dana, rekam jejak harus benar-benar wajib, karena struktur industri dan cara kerja pasar berarti bahwa jika Anda memiliki strategi positif bersih, toh Anda tidak akan pernah membutuhkan uang!

Jika Anda memiliki strategi positif, banyaknya pasar dan cara kerjanya berarti bahkan dengan bank kecil Anda dapat mencapai pengembalian yang spektakuler. Mengingat rekam jejak saya, saya dapat mengumpulkan jutaan untuk menyiapkan dana, tetapi saya belum melakukannya. Mengapa? Karena saya tidak butuh uang. Saya bisa bekerja dengan banyak bank kecil dan Anda juga bisa. Memberikan uang Anda kepada orang lain tidak akan berhasil.

Dan itulah kelemahan kritis ketika orang mendirikan perusahaan untuk mencoba dan mengeksploitasi pasar ini, jika Anda perlu mengumpulkan dana maka Anda tidak akan memiliki keunggulan. Itulah mengapa harus mengabaikan semua penawaran untuk berdagang atas nama Anda.

Ini tidak masuk akal.